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正文1． 拿地本质上是一项投资拿地：地产债研究绕不开的话题。我们在前三篇地产债系列报告中分别讨论了房企的杠杆率、盈利能力与回款率，聚焦点均落在对房企财务绩效的把握上。本篇报告我们将开始讨论一些隐藏在房企财务指标之下，不易量化评估，但又对房企经营绩效与信用资质影响深远的问题，其中首要的就是拿地。土地对于房企的重要性不仅体现在其是房企成本的大头，更在于拿地发生在房地产开发流程的早期阶段，并且土地从购置开始就与地域、规划容积率、用途等诸多方面绑定。拿地选择能够从早期就大体锚定房企后续的经营与发展轨迹，要对房企未来发展进行预判就必须研究房企如何拿地。

东北证券披露，截至 2019 年 6 月 30 日，以自有资金作为融出方参与股票质押式回购交易业务待购回初始交易金额为 58.01 亿元，同比增长 11.43% ；申万宏源截至报告期末的买入返售金融资产期末余额约 482.87亿元，同比下降 28%28%，计提减值准备约 8.23 亿元 ；融出资金期末余额约 485.62 亿元，同比增长约 13%13%，计提减值准备约 1.93 亿元。

杜邦和陶氏在2015年10月擦出火花的上述过程，在《华尔街日报》的一篇报道中有着详细记录。42个月后的今天（4月2日），这场世纪交易即将走向又一个重要节点：新陶氏将从名为陶氏杜邦的联合体中分拆，独立挂牌上市。摩根士丹利预估，新公司的股价将在53-60美元之间，意味着新陶氏的市值有望高于400亿美元。

专家认为，当前国际贸易上单边主义、保护主义抬头，海南建设自贸区是我国主动开放的举措，随之而来的则是在地域、领域、力度方面的风险挑战，此次方案则实现了主动开放和安全开放的有机统一。“相关表述充分考虑了开放中可能面临的系统性风险，体现了我们积极主动稳健对外开放的构想。”张威说。

责任编辑：陈志杰季报显示，截至报告期末，交行资产总额人民币99328.79亿元，较上年末增长4.21%；负债总额人民币91500.55亿元，较上年末增长3.67%；股东权益（归属于母公司股东）人民币7753.37亿元，较上年末增长11.02%。报告期内，实现净经营收入人民币1765.13亿元，同比增长11.63%；实现净利润（归属于母公司股东）人民币 601.47亿元，同比增长4.96%；年化平均资产回报率（ROAA）和年化平均股东权益报酬率（ROAE）分别为0.83%和11.80% ，同比分别持平和下降0.16个百分点。

有的警署一天迎来了几十批慰问者。在葵涌警署，有家长带小朋友，送上用漫画制作的贺卡，展现和平与爱的主题。家长李女士说，暴力示威者不断冲击警方，到处破坏公物，社会秩序大乱，幸好有警队坚定执法。她带着小朋友到来，就是让孩子从小明白是非黑白。全国港澳研究会会员季霆刚在撑警活动中表示：“最近香港发生的一连串暴力事件让我们觉得很忧心、很心疼。希望尽快恢复秩序，恢复安定，我们要生活、要工作、要上学的！”